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風(fēng)暴中的中公教育回應(yīng)學(xué)員貸、協(xié)議班、退費(fèi)、存貸雙高等質(zhì)疑

查沁君　2021年12月30日 08:05

三季度巨虧7.93億后，中公教育(002607.SZ)接連經(jīng)歷一系列風(fēng)波：收安徽監(jiān)管局警示函、深交所關(guān)注函、遭中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查……延期一周后，中公教育終于發(fā)聲回應(yīng)質(zhì)疑。

12月28日晚間，中公教育披露《關(guān)于對(duì)深圳證券交易所關(guān)注函回復(fù)的公告》(下稱《公告》)，回應(yīng)深交所提出的有關(guān)預(yù)收款、市場(chǎng)占有率、退費(fèi)率、學(xué)員貸、存貸雙高等7大問題。

前三季度學(xué)員退費(fèi)近124億，“已有全收全退課程目前在下架中”

作為中公教育的核心收入來源，公務(wù)員序列今年三季度營收為8.27億元，同比下降70.18%，占總營收比例57%。

今年前三季度公務(wù)員序列的參培人數(shù)及收入分別較2019年減少16%、11%，較2020年減少42%、21%。

針對(duì)公務(wù)員序列培訓(xùn)收入的下滑，中公教育稱，主要影響因素為收款不及預(yù)期，以及退費(fèi)增長較多。

公務(wù)員序列收入中，省考占絕大部分。因2021年省級(jí)公務(wù)員聯(lián)考提前一個(gè)月，導(dǎo)致學(xué)員備考準(zhǔn)備不足，培訓(xùn)意愿降低，省考培訓(xùn)招生規(guī)模和培訓(xùn)人次出現(xiàn)下滑。同時(shí)對(duì)課程安排造成不利影響，部分長線班無法開展，替代為非長線班。

據(jù)中公業(yè)務(wù)部門估計(jì)，該因素影響省考聯(lián)考的收款金額減少25—35億元左右。按照2019年和2020年兩個(gè)完整年度平均退費(fèi)率45.48%測(cè)算，減少的收款金額影響其收入13.63至19.08億元。

與此同時(shí)，中公教育還面臨高于往年的退費(fèi)率，由此導(dǎo)致確認(rèn)的收入減少。

其協(xié)議班的整體退費(fèi)金額和退費(fèi)率分別為：2019年退費(fèi)74.23億元，退費(fèi)比率44.14%;2020年退費(fèi)100.09億元，退費(fèi)比率46.54%;2021年1-9月退費(fèi)123.97億元，退費(fèi)比率65.81%。

“三季度協(xié)議班退費(fèi)金額為57.25億，是集中退費(fèi)高峰期。”中公教育內(nèi)部人士告訴界面教育，2021年度退費(fèi)率增高，主要受2020年疫情影響大規(guī)模考試延后和2021年省考提前影響。

該人士表示，去年部分省考面試工作尚未全部結(jié)束，致使部分退費(fèi)延至2021年一季度，影響2021年一季度的退費(fèi)高于其他年度同期;2021年度由于省考提前至一季度，其筆試面試成績公告早于過往年度，教師招聘公告高峰也已在上半年結(jié)束，使得三季度成為集中退費(fèi)高峰期。

面臨近年來不斷攀升的退費(fèi)率，中公教育在《公告》中表示，主要原因有兩點(diǎn)，一是市場(chǎng)競爭壓力加大，其推出的協(xié)議班高退費(fèi)班次的占比有所上升，在招錄公告和招錄人數(shù)沒有明顯增長的情況下，提高通過率的難度增加，從而導(dǎo)致退費(fèi)增加。

中公教育提供的培訓(xùn)服務(wù)，分為普通班和協(xié)議班。對(duì)于普通班，中公通常在培訓(xùn)服務(wù)結(jié)束的當(dāng)月確認(rèn)收入;協(xié)議班于2010年推出，其模式為雙方簽署協(xié)議，如果學(xué)員考試沒有通過，或公務(wù)員招考未被錄取，費(fèi)用可以部分或全額退還，其培訓(xùn)價(jià)格也明顯高于普通班。

據(jù)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)12月28日?qǐng)?bào)道，為保證實(shí)收，明日(12月29日)起，中公教育將下架公考協(xié)議班“不過費(fèi)用全退”的課程，會(huì)適當(dāng)收取一些課時(shí)費(fèi)。

界面教育就此向中公教育求證，對(duì)方回應(yīng)稱：“近期內(nèi)我們正逐步優(yōu)化和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，已有全收全退課程目前在下架中。”

退費(fèi)率居高不下的第二個(gè)原因是——學(xué)員貸的使用。學(xué)員貸雖然擴(kuò)大了參與培訓(xùn)的生源，提高了整體收費(fèi)規(guī)模，但部分學(xué)員對(duì)培訓(xùn)的重視程度不夠，考試準(zhǔn)備不充分等因素影響，導(dǎo)致使用貸款的學(xué)員通過率，明顯低于正常通過率。

而針對(duì)深交所問詢的“市場(chǎng)占有率是否下降”，中公教育稱，“并未發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)占有率明顯下滑。相反，學(xué)員貸的使用，鞏固了原有市場(chǎng)份額，并進(jìn)一步提高參培學(xué)員數(shù)量。但學(xué)員貸也直接推高了協(xié)議班退費(fèi)率，這也是造成2020年四季度和今年前三季度高退費(fèi)的主要原因。”

“學(xué)員貸屬于階段性市場(chǎng)策略，將縮小其占比”

中公教育學(xué)員貸合作的三方機(jī)構(gòu)包括：理享學(xué)、百度貸款、京東白條。

其中，理享學(xué)貸款主要用于學(xué)員可退費(fèi)部分，并且主要針對(duì)考試難度較大課程，實(shí)際操作中使用理享學(xué)貸款學(xué)員考試準(zhǔn)備不夠充分，因此其退費(fèi)率普遍高于中公整體綜合退費(fèi)率水平。

百度貸款主要應(yīng)用于不發(fā)生或很少發(fā)生退費(fèi)的技能類培訓(xùn)。比如IT培訓(xùn);京東白條額度比較低，因此百度貸和京東白條兩種方式下的退費(fèi)率較正常退費(fèi)率低。

以理享學(xué)為例，理享學(xué)為助貸機(jī)構(gòu)，合作金融機(jī)構(gòu)包括中關(guān)村銀行、浦發(fā)銀行、東營銀行等。中公教育向助貸機(jī)構(gòu)支付服務(wù)費(fèi)，即財(cái)務(wù)費(fèi)用，由助貸機(jī)構(gòu)向其合作的各金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)行相關(guān)利息或費(fèi)用結(jié)算。

借款人若考試通過，由借款人在貸款到期日，自行還款結(jié)清貸款;

若借款人在到期日之前，符合協(xié)議班的退費(fèi)約定，中公將退費(fèi)至金融機(jī)構(gòu)接受借款人還款的賬戶;

若借款人在到期日之前，未獲得考試錄用公告，或因合同約定其自身原因致不能退費(fèi)，則由借款人自行進(jìn)行還款，后期若符合退費(fèi)約定，中公直接將退還的培訓(xùn)費(fèi)支付至借款人賬戶。

該模式下，2019年、2020年、2021年1-9月，中公教育的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別約為4147.51萬、2.18億、1.79億，總計(jì)約4.38億元。其中支付給理享學(xué)的財(cái)務(wù)費(fèi)用最多，分別為3458.8萬、2.107億、1.731億元。

中公教育內(nèi)部人士告訴界面教育，學(xué)員貸屬于階段性的市場(chǎng)策略，為應(yīng)對(duì)2020年疫情下的復(fù)雜情況，包括市場(chǎng)競爭激烈等因素，為搶占及擴(kuò)大市場(chǎng)份額，推出理享學(xué)這一產(chǎn)品，鞏固原有市場(chǎng)份額，并進(jìn)一步提高參培學(xué)員數(shù)量。

但隨著該業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)大，導(dǎo)致該公司后期協(xié)議班退費(fèi)壓力增大，直接推高了協(xié)議班退費(fèi)率。

上述人士還表示，學(xué)員貸合作的全部是合規(guī)金融機(jī)構(gòu)，辦理正規(guī);經(jīng)核查，貸款模式中不存在惡意放貸、惡意催收等違規(guī)經(jīng)營行為。目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐步優(yōu)化，占比逐步縮小，整體比例不大。

“存貸雙高”，多余的存款會(huì)用在哪?

“存貸雙高”是外界關(guān)注中公教育的另一個(gè)問題。

2017年末，中公教育的短期借款為1億元。但到2018年末、2019年末、2020年末和2021年9月底，其短期借款余額分別為16.07億元、28.67億元、39.76億元和48.44億元。

同期，中公教育的貨幣資金、定期存款及理財(cái)產(chǎn)品等金額合計(jì)約為47.01億元、64.02億元、89.19億元、34.2億元。

中公教育此前回應(yīng)是，需要充足資金應(yīng)對(duì)可能的退費(fèi)。但上述金額扣除合同負(fù)債后分別為27.81億元、37.68億元和39.94億元，仍大于短期借款金額。

對(duì)此，中公教育在《公告》中稱，一方面原因是協(xié)議班模式下，需要退還學(xué)員大部分的學(xué)費(fèi)，從穩(wěn)健經(jīng)營的角度出發(fā)，需要保有一定規(guī)模的貨幣資金，可以及時(shí)變現(xiàn)，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的協(xié)議班退費(fèi)。

二是，人才招錄和資格認(rèn)證考試的時(shí)間分布，具有一定周期性，導(dǎo)致收款及退費(fèi)具有較為明顯的季節(jié)性，員工工資、管理費(fèi)用等支出具有較強(qiáng)的剛性。

所以從全年看來，其經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量較好，但是各季度并不均衡，按一般的季度分布規(guī)律，三季度和四季度的收款較少，退費(fèi)金額相對(duì)較高，導(dǎo)致當(dāng)季的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額可能為負(fù)，需要通過部分短期銀行借款以應(yīng)對(duì)季節(jié)性的資金需求。

三是，長期資產(chǎn)的規(guī)模較大，需要通過短期借款補(bǔ)充運(yùn)營資金。

“自2018年以來，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷增長和分支機(jī)構(gòu)的不斷增加，迫切需要建設(shè)自有的培訓(xùn)基地和辦公場(chǎng)所，以滿足面授培訓(xùn)需要和提升學(xué)員學(xué)習(xí)感受。”中公教育稱，已先后在山東、吉林、遼寧、陜西、北京等地購置建設(shè)學(xué)習(xí)及辦公場(chǎng)所，對(duì)資金有一定需求。

此外，還有經(jīng)營虧損消耗資金等因素。

“雙減”下發(fā)后，地方相關(guān)主管部門在規(guī)范整頓校外培訓(xùn)市場(chǎng)的同時(shí)，對(duì)職業(yè)教育培訓(xùn)行業(yè)亦提出了一系列的規(guī)范要求，如線下網(wǎng)點(diǎn)的設(shè)置條件、消防安全、開班管理、收費(fèi)管理、廣告投放等，對(duì)市場(chǎng)開展和日常經(jīng)營產(chǎn)生了一定影響，致使其2021年前三季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流出現(xiàn)負(fù)數(shù)，產(chǎn)生較大金額的經(jīng)營虧損。

截至12月28日收盤，中公教育報(bào)收7.73元/股，上漲0.52%，總市值476.74億元。距離今年2月的股價(jià)高點(diǎn)43元/股，跌幅高達(dá)82%。【責(zé)任編輯/鄒琳】

來源：界面新聞

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